CFD на криптовалюту и спотовая криптовалюта: в чем разница
Цели обучения
Разобраться, что вы получаете и что теряете, выбирая CFD на криптовалюту вместо спота
Сравнить биржевые ставки финансирования со ставками за перенос позиции по CFD
Научиться распознавать риск гэпа, который возникает, когда спотовый рынок работает без перерыва, а CFD недоступен
Снова о CFD и споте
В уроке «Торговля CFD и спотовыми инструментами: в чем разница?» мы разобрали основные различия: право собственности, направление сделки, затраты на удержание позиции и контрагент. На этом уроке мы рассмотрим ту же тему применительно к криптовалютам: именно на этом рынке различия особенно велики, а ошибки в их понимании имеют наиболее серьезные последствия.
Самое важное различие
В случае большинства активов право собственности подтверждается записью в соответствующем реестре. В случае криптовалют владение означает гораздо больше.
Владеть спотовой криптовалютой — значит владеть приватными ключами. Криптоактив можно перевести в кошелек, который контролируете только вы, отправить кому угодно, использовать в децентрализованных приложениях или в стейкинге для получения доходности, если это предусмотрено сетью, и владеть им независимо от платежеспособности какой-либо компании.
Торговля CFD на криптовалюту не дает ни одного из этих преимуществ — ни приватных ключей, ни собственного кошелька, ни переводов, ни стейкинга, ни возможности использования в сети. Вы владеете не криптовалютой, а контрактом с брокером, цена которого привязана к цене криптоактива.
Для криптовалют этот момент важнее, чем для акций. В случае акций право собственности прежде всего связано с дивидендами и правом голоса. В случае криптовалют возможность самостоятельно хранить и контролировать криптоактив является основной причиной интереса к рынку. Если вы выбираете криптовалюты именно из-за отсутствия посредников, CFD вам не подойдет — он устроен прямо противоположным образом. Это инструмент с контрагентским риском, торговля которым ведется через посредника и который лишь привязан к цене криптоактива.
Это не повод отказаться от торговли CFD. Это повод четко понять, для чего именно вы используете этот инструмент.
Несовпадение времени торгов
Спотовые криптовалюты торгуются 24 часа в сутки, 7 дней в неделю на биржах, которые никогда не прекращают торговлю. Крипторынок не закрывается ни на выходные, ни на праздники.
CFD может работать иначе. Многие брокеры позволяют торговать CFD на криптовалюту практически непрерывно, но режим торговли зависит от брокера: у некоторых предусмотрены плановые перерывы или ограничения торговли на выходных. Всегда сверяйтесь с расписанием вашей платформы, а не предполагайте, что торговля доступна постоянно.
Если спот продолжает торговаться в то время, как CFD недоступен, это создает реальную проблему. Пока у вас нет возможности торговать, базовый рынок может пройти значительное расстояние, а после открытия CFD котировка может сразу оказаться на новом уровне. Стоп не может защитить вас от такого движения по причине, которую мы рассматривали в уроке «Время торговли индексами: ценообразование спотовых и фьючерсных инструментов» применительно к гэпам на рынке индексов: ваш инструмент просто не торговался на этом уровне.
Криптовалюты могут совершать очень крупные движения, причем исторически часть из них приходилась на выходные, когда ликвидность ниже. Если вы планируете оставить позицию с кредитным плечом на время, когда торговля недоступна, ее размер следует рассчитывать с учетом этого сценария, а не типичного движения.
Плата за перенос позиции на следующий день
В обоих случаях за удержание позиции приходится платить, но механизмы начисления затрат различаются, и важно понимать разницу между ними.
На криптовалютной бирже держатели позиций с кредитным плечом по бессрочным контрактам платят или получают ставку финансирования, которая обычно рассчитывается каждые несколько часов. Это взаиморасчет между держателями длинных и коротких позиций, поддерживающий привязку цены бессрочного контракта к спотовому активу. Когда на рынке преобладают длинные позиции, держатели длинных позиций платят держателям коротких, причем в периоды экстремального перекоса в одну сторону ставка может быть очень высокой. Это не комиссия, которую трейдеры платят бирже.
При торговле CFD вы платите брокеру финансирование за перенос позиции на следующий день, величина которого рассчитывается, исходя из полного размера позиции. Это стоимость использования кредитного плеча, а не механизм взаиморасчета между трейдерами, и она взимается независимо от того, преобладают на рынке длинные или короткие позиции.
Здесь важно отметить два момента. Ставки финансирования меняются и порой достигают очень высоких значений; плата за перенос позиций по CFD гораздо стабильнее. Кроме того, плата за перенос позиций по CFD формируется по простому принципу, поэтому, как отмечалось в уроке «Торговля CFD и спотовыми инструментами: в чем разница?», этот инструмент больше подходит для краткосрочного удержания, чем для долгосрочного.
Что означает ограничение кредитного плеча
Доступное кредитное плечо по CFD на криптовалюту обычно значительно ниже, чем по основным валютным парам, причем некоторые юрисдикции устанавливают особенно строгие ограничения.
Эта мысль рассматривалась в уроке «Карта инструментов: валюты, акции, индексы, сырьевые товары, металлы, CFD на криптовалюту», и здесь она также применима: волатильность уже создает эффект, который в других случаях дает кредитное плечо. Дневное движение на 5% вполне нормально для криптовалюты, но для основной валютной пары такое движение считалось бы исключительным явлением.
Поэтому если ваш счет предлагает более высокое плечо по криптовалютам, чем разрешено в юрисдикции со строгим регулированием, считайте это особенностью вашего счета, а не преимуществом для торговли. Высокое кредитное плечо по инструменту с высокой волатильностью быстрее приводит к стоп-ауту, а не делает продукт лучше.
Контрагент: что нужно понимать
Ни спот, ни CFD не исключают контрагентский риск, и игнорировать этот факт было бы нечестно.
Спотовые активы на бирже находятся под контролем биржи, если только вы не переведете их в собственный кошелек. В истории неоднократно случались проблемы с криптобиржами, из-за которых пользователи теряли все размещенные там средства. При самостоятельном хранении контрагентский риск исчезает, но возникает другой — можно потерять свои приватные ключи.
При торговле CFD контрагентом выступает брокер, поэтому, как объясняется в уроке «Что такое CFD (и чем вы на самом деле торгуете)», важно знать, где он регулируется, как хранятся клиентские средства и какая сумма будет вам возвращена в случае банкротства компании.
Если сравнивать честно, спот с самостоятельным хранением минимизирует контрагентский риск. Спот, оставленный на бирже, и CFD зависят от того, останется ли компания платежеспособной, и нельзя однозначно сказать, что один из этих вариантов безопаснее другого.
Какой вариант подходит для вашей задачи?
Спот с самостоятельным хранением подходит, если вы хотите владеть активом, хранить его долгосрочно, использовать в блокчейне или если вы пришли в криптовалюту ради независимости от посредников.
CFD подходит, если вы хотите торговать на краткосрочном росте и падении цены с одного счета, на котором также можно торговать валютами, металлами и индексами, не занимаясь кошельками и аккаунтами на биржах. Все это — при условии, что вы понимаете разницу во времени торгов и высокую волатильность крипторынка,
а также что ни спот, ни CFD не делают криптовалюты менее волатильными. О том, как действовать в условиях этой высокой волатильности, рассказывается в уроке «Волатильность криптовалют: как использовать ее в торговле».
Что важно помнить
CFD на криптовалюту лишает вас контроля над активом — а для многих именно в этом и заключается смысл владения криптовалютой. CFD — это ценовой дериватив, предполагающий участие посредника
Торговля спотовыми криптовалютами ведется круглосуточно без выходных, чего нельзя сказать о CFD. Если базовый актив движется в то время, когда вы не можете торговать, возникает риск гэпа, от которого не может защитить стоп-лосс
Биржевые ставки финансирования — это переменный платеж между держателями длинных и коротких позиций, тогда как плата за перенос позиции по CFD — это предсказуемая комиссия брокеру, которая рассчитывается на полный размер позиции
Ограничения по кредитному плечу для криптоактивов ниже потому, что высокая волатильность уже выполняет ту роль, которую обычно играет кредитное плечо. Более высокий доступный лимит следует воспринимать как сигнал риска, а не как преимущество